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高华证券GOAL全球资产投资机会定位

2020-07-01

高华证券:GOAL 全球资产投资机会定位 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们的宏观前景预测:增长反弹与财政悬崖的不确定性我们预计未来几个季度欧洲和中国的经济增速将改善,但具体时间仍不明朗。在美国,最近经济数据的改善使得高频数据更符合我们2%的年内GDP增速预测。

明年一季度增速可能会被财政悬崖拉低至1.5%,而后在下半年反弹至2.5%。在该情景下,来自财政悬崖的风险几乎全部趋于下行,而且欧洲主权债状况可能再次恶化。我们的短期配置建议依然为标配。

我们对各类资产的看法大宗商品:我们预计石油市场周期性趋紧但结构性稳定,展期收益率应会带来大部分回报。在该形势下,我们认为大宗商品将产生良好回报,并仍能对冲供应紧张带来的负面影响。我们维持高配建议。

股票:考虑到来自财政悬崖的风险,我们对未来 个月持标配建议。我们建议在未来12个月中高配股票,因其风险溢价具吸引力,并且我们预计这一期间增长反弹且尾部风险下降。

企业信贷:就基本面和流量而言,环境依然有利,但由于IGspread趋紧,我们认为息差的进一步缩小将不足以弥补我们预期的国债收益率的上升,因此对企业信贷持标配建议。

国债:尽管政府债券的收益率已经上升,但无论其绝对值还是与我们根据当前经济环境计算的合理值相比都较低,我们仍对未来 个月和12个月持低配建议。

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