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华润万东第三方影像诊断中心转型谨慎增持评

2019-10-16

  华润万东:第三方影像诊断中心转型 谨慎增持评级 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资摘要:

  估值与投资建议预计公司15、16年分别实现EPS0.16元和0.29元,以1月29日收盘价26.42元计算,动态PE分别为16 . 9倍和91.09倍。医疗器械上市公司15、16年市盈率中值为4 .87倍和 4.70倍。公司目前的估值高于医疗器械类上市公司的平均估值。

  公司在新的控股股东鱼跃科技入主后进行的一系列机制体制改革获得成效,经营效力大大提高,掌控国家大力扶持高端医疗装备国产化发展的机遇,影象诊断设备主业迎来快速发展;借分级诊疗制度推行之东风,积极发展第三方影象诊断中心业务,完成从设备制造商到“设备+服务”提供商的转型;与阿里健康展开合作,强强联手,助推公司数字化医疗设备的发展。我们看好公司未来的发展前景,维持公司“谨慎增持”评级。

  机制体制改革有效提升经营效率鱼跃科技入主后,随着新的机制体制的引入,公司迅速完成新的组织结构设计和调剂,通过全面实施产品线建设,业务板块更加明晰,管理层级明显简化,运营效力得到提升,实现了人员数量和结构的优化,盈利能力大幅提升。

  影像诊断装备主业快速发展DR系列产品保持国内第一,未来将进一步实现核心部件的规模化生产;随着对超导MRI增加研发、生产、销售等一系列的投入,进一步降低成本、扩大销售、加大超导产品的份额;16排CT有望在2016年取得产品注册证。

  第三方影像诊断中心促“设备+服务”转型利用自身硬件优势和常年积累的医生资源,提出建立第三方影象诊断中心、涉足医疗影像诊断服务的长时间计划,建立基于互联的医学影像云平台,提供远程医学咨询或建议,并计划选择合适的医疗机构,合作建设线下实体的万东医疗影象中心,完成了从传统的设备制造商到“装备+服务”提供商的转型。

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